Substituição na Carteira KB

Com a divulgação dos resultados trimestrais das empresas de programa de fidelidade, faremos uma substituição na Carteira KB: sai Smiles Fidelidade e entra Multiplus

A temporada de divulgação dos resultados do terceiro trimestre das companhias começou e nesta semana avaliamos a Smiles Fidelidade (SMLS3) e seu par na Bolsa –- a Multiplus (MPLU3). Considerando a melhor relação risco/potencial de retorno, decidimos trocar  SMLS3 por MPLU3 na Carteira KB

O lucro foi um dos itens que levamos em consideração para fazer essa mudança.  Nos três primeiros trimestres do ano, o lucro bruto e o lucro antes do resultado fiscal da Smiles foi quase 12% maior do que da Multiplus.

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Entretanto, enquanto o valor de mercado da Smiles atinge quase R$ 10 bilhões, o da Multiplus é inferior a R$ 6 bilhões.

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Podemos afirmar que o preço atual da Smiles Fidelidade embute uma previsão de crescimento dos lucros superior ao do seu par na Bolsa. Acreditamos que essa expectativa se justifique por conta da aquisição da subsidiária Smiles Viagens e Turismo. Contudo, a nova firma ainda depende de licenças e autorizações do Ministério do Turismo para começar a operar.

O  pagamento de proventos nos últimos doze meses das empresas foi mais um dos critérios considerados pelo KB. Nesse quesito, a Multiplus vence a Smiles Fidelidade com folga. Enquanto a primeira pagou 8,6% do preço atual a título de dividendos e Juros sobre Capital Próprio, a Smiles distribuiu apenas 5,6%.

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A Multiplus ainda vence de lavada em outro item:  caixa e aplicações financeiras. São quase R$ 2 bilhões em disponibilidades para a companhia, ao passo que a concorrente detém menos de R$ 400 milhões.

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Desde o início do ano na Carteira KB, os papéis da Smiles Fidelidade valorizaram 74,4% – desconsiderando o pagamento de dividendos. Continuamos acreditando no potencial da companhia, que segue sendo uma das empresas mais lucrativas da bolsa, mas, conforme a estratégia de investimento do KB de escolher apenas uma ação por setor, optamos pela substituição. 

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