Substituição na Carteira KB

Com a divulgação dos resultados trimestrais das empresas de programa de fidelidade, faremos uma substituição na Carteira KB: sai Smiles Fidelidade e entra Multiplus

A temporada de divulgação dos resultados do terceiro trimestre das companhias começou e nesta semana avaliamos a Smiles Fidelidade (SMLS3) e seu par na Bolsa –- a Multiplus (MPLU3). Considerando a melhor relação risco/potencial de retorno, decidimos trocar  SMLS3 por MPLU3 na Carteira KB

O lucro foi um dos itens que levamos em consideração para fazer essa mudança.  Nos três primeiros trimestres do ano, o lucro bruto e o lucro antes do resultado fiscal da Smiles foi quase 12% maior do que da Multiplus.

mplu3 x smls3 resultados.png

Entretanto, enquanto o valor de mercado da Smiles atinge quase R$ 10 bilhões, o da Multiplus é inferior a R$ 6 bilhões.

mplu3 x smls3 valor de mercado.png

Podemos afirmar que o preço atual da Smiles Fidelidade embute uma previsão de crescimento dos lucros superior ao do seu par na Bolsa. Acreditamos que essa expectativa se justifique por conta da aquisição da subsidiária Smiles Viagens e Turismo. Contudo, a nova firma ainda depende de licenças e autorizações do Ministério do Turismo para começar a operar.

O  pagamento de proventos nos últimos doze meses das empresas foi mais um dos critérios considerados pelo KB. Nesse quesito, a Multiplus vence a Smiles Fidelidade com folga. Enquanto a primeira pagou 8,6% do preço atual a título de dividendos e Juros sobre Capital Próprio, a Smiles distribuiu apenas 5,6%.

mplu3 x smls3 dividendos.png

A Multiplus ainda vence de lavada em outro item:  caixa e aplicações financeiras. São quase R$ 2 bilhões em disponibilidades para a companhia, ao passo que a concorrente detém menos de R$ 400 milhões.

mplu3 x smls3 caixa.png

Desde o início do ano na Carteira KB, os papéis da Smiles Fidelidade valorizaram 74,4% – desconsiderando o pagamento de dividendos. Continuamos acreditando no potencial da companhia, que segue sendo uma das empresas mais lucrativas da bolsa, mas, conforme a estratégia de investimento do KB de escolher apenas uma ação por setor, optamos pela substituição. 

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27 comentários sobre “Substituição na Carteira KB

  1. Canuto 15 de novembro de 2017 / 09:30

    Tenho acompanhado MPLU3 para me posicionar. Os fundamentos estão ótimos, mas graficamente tá dureza fazer uma entrada KB INVESTIMENTOS.

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    • KB Investimentos 16 de novembro de 2017 / 15:13

      Oi Canuto,

      Eu não utilizo análise gráfica para decisão de investimentos. Então fica difícil opinar sobre isso, mas considero que a companhia tem fundamentos que justificam a entrada.

      Abraço.

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  2. Anônimo 11 de novembro de 2017 / 16:16

    Considero a UNIP3 (Unipar Cabocloro) uma excelente empresa. Tenho estudado, podendo afirmar que há nos fundamentos e possibilidade de pagamento de elevados dividendos. Contudo, a governança é um problema sério. A Vila Velham, através do Frank, pode tentar fechar o capital da empresa em um tempo breve.Quem ainda está segurança essa venda é Barsi, mas não sei até quando.

    Estou numa dúvida crucial se entro na empresa. Qual sua opinião?

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  3. Anônimo 10 de novembro de 2017 / 23:32

    KB,

    Qual sua visão sobre a FLRY3? Especialmente quando se trata de uma ação boa pagadora de dividendos e com crescimento expressivo? O Setor é que parece não mostrar segurança.

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    • KB Investimentos 11 de novembro de 2017 / 11:37

      A empresa, sem dúvida, tem bons números. Cresceu sem dívidas e pagando bons dividendos nos últimos anos.
      A questão crucial, na minha opinião, é se ela conseguirá manter essa taxa de crescimento. Hoje, o preço dela embute essa expectativa. Aliás, como todas as empresas do setor de saúde.
      No setor, eu prefiro continuar com a Qualicorp por enquanto.

      Abraço.

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  4. Rocha 9 de novembro de 2017 / 10:52

    KB,

    A liquidez diaria da CGRA4 tem me incomodado muito. To pensando tbm em realizar lucro nela.

    Vc tem algum comentário?

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    • KB Investimentos 9 de novembro de 2017 / 15:28

      Oi Rocha,

      Eu considero uma ação bem descontada na bolsa a esse preço atual. E como não pretendo vendê-la tão cedo, a liquidez baixa não me incomoda.

      Abraço.

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  5. Gagego 8 de novembro de 2017 / 19:12

    KB,

    A sua carteira tem tido bastante rentabilidade. Baseado nos resultados que vem obtendo. Quanto tempo até bater 1 milhão de reais?rs

    Estou acompanhando sua carteira, me identifico com sua forma de analisar as oportunidades para longo prazo.

    Sucesso !!!

    Abraço

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    • KB Investimentos 9 de novembro de 2017 / 15:26

      Hahaha.

      Obrigado Gagego!

      Até um milhão tem uns bons anos pela frente hein.

      Abraço.

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  6. Anônimo 8 de novembro de 2017 / 16:07

    Ai,ai, você acredita mesmo que ” tudo depende da aprovação da reforma”?
    Pois, pra mim, daqui pra frente e mais fácil a bolsa cair do que subir.

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    • KB Investimentos 8 de novembro de 2017 / 17:10

      Não acredito. Como eu disse no comentário abaixo:
      “Todos os preços dependem demais desse evento por exemplo.”

      Acredito que vários eventos podem afetar o preço de todas as ações da bolsa. Por isso, não gosto de estabelecer preço-alvo para as ações que compro.
      A definição sobre a reforma da previdência foi apenas um exemplo.

      Eu também acho mais provável a bolsa cair do que subir nos próximos meses, mas não tento acertar o timing do mercado para tomar decisões sobre quais ações comprar.

      Abraço.

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  7. Anônimo 8 de novembro de 2017 / 16:03

    Prezado, por que esta rigidez de só ter uma ação de cada setor?

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    • KB Investimentos 8 de novembro de 2017 / 17:03

      Eu adoto este critério para reduzir o risco da carteira.
      Acho que no Brasil, onde o setor público é capaz de acabar com um setor, como aconteceu com o elétrico recentemente, não é muito prudente concentrar demais os investimentos.

      Abraço.

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  8. Rocha 8 de novembro de 2017 / 14:57

    Curioso KB, vendi Smiles antes do balanço, na verdade, achei que viria resultado bom e o mercado bateria. Espero que vc tenha vendido antes da pancada de ontem, chegou a entrar em leilão.

    Comprei hoje ABCB4, está ficando num preço legal, apesar da diminuição da margem liquida no 3T. Mas ainda estou com caixa para encarteirar alguma outra, vou dar uma olhada em MPLU.

    Abraços e amanha tem 3T da Petrorio!!! hahaha

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    • KB Investimentos 8 de novembro de 2017 / 16:50

      Oi Rocha!

      Vendi hoje as ações da Smiles e comprei Multiplus. Então, sofri toda a queda de ontem, com uma pequena recuperação hoje.

      Se me permite, por que você vendeu Smiles se esperava resultado bom?

      Quanto ao ABCB4, por enquanto, eu prefiro continuar com a Itaúsa no setor.

      Abraço.

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      • Rocha 8 de novembro de 2017 / 20:05

        Quis botar o lucro no bolso e procurar novas oportunidades, da Carteira Valorização Smiles pareceu a mais esticada (A próxima da lista vai ser PTBL3 [resultado sai sexta-feira], nessa carteira ainda tenho PRIO3, UNIP6 e FESA, ainda não tenho segurança como sócio pra jogar as duas últimas pra minha carteira LP, como fiz com IRBR3).
        Com os 2 lotes da SMLS3 dá pra comprar muita coisa. Acabei dando sorte, parece que o payout vai ser reduzido pra 0,6 esse ano, isso aí vai dar pancada lá na Smile. De ponto positivo a gol teve bom resultado. Nela e na MPLU eu fico muito preocupado com as controladoras, mas o mercado ainda tem muito pra onde crescer, existe pouca penetração no brasil.

        Acho interessante essa regra setorial, mas banco no Brasil é muito dificil ficar num só, são máquinas de dinheiro.

        Gosto da AT e até uso nas minhas compras e para colocar objetivos, por ex quero sair de PTBL3 entre 6,50 e 7, seria uma valorização de 100% pro meu PM. Mas uma verdade foi vista hoje que ninguem sabe o futuro, ontem tudo indicava operar vendido, ficar liquido etc e hoje o mercado faz isso. Melhor a gente ficar no little book that beats the market mesmo.

        Curtido por 1 pessoa

  9. Dono da Mascada 8 de novembro de 2017 / 11:49

    Olá KB,

    Obrigado pela atualização da carteira! Você tem um preço-alvo traçado para MPLU3?

    Abraço do DM!

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    • KB Investimentos 8 de novembro de 2017 / 13:33

      Oi DM,

      Não tento colocar preço-alvo nas ações porque acho muito impreciso.
      Se a proposta inicial da reforma da previdência passar, a bolsa dispara. Se passar só a idade mínima (o que me parece o mais provável) não deve ter muito impacto. Se não aprovarem nada, o mercado deve sofrer.
      Todos os preços dependem demais desse evento por exemplo.
      Por isso, tento só escolher boas ações que vençam o Ibovespa no longo prazo.

      Abraço.

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      • Dono da Mascada 9 de novembro de 2017 / 13:03

        Pois é, acabam de confirmar uma desidratada na reforma em relação ao tempo mínimo. Me parece que será uma reforma meramente paliativa, em breve será preciso voltar à carga para acentuar o enxugamento.

        Abraço!

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        • KB Investimentos 9 de novembro de 2017 / 17:48

          Sim. A proposta original já era. Vamos ver se passa essa nova desidratada.
          Próximo presidente vai ter que mexer nisso também.

          Abraço.

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  10. GCN 8 de novembro de 2017 / 11:01

    KB como sempre com uma análise impecável e muito bem fundamentada, então podemos dizer que essa queda que a Smiles vem sofrendo desde os 93-94 reais, até 80,56 (cotação atual) sem grande reversões, pode ser o mercado reconhecendo que esta ação já não está mais atrativa?

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    • KB Investimentos 8 de novembro de 2017 / 13:46

      Obrigado GCN!

      Uma parte dessa queda tem a ver com o mercado como um todo. Tanto que a bolsa sofreu nesses últimos dias.
      Quando estava no topo histórico, a companhia embutia uma expectativa de crescimento muito alta. Acho que o mercado diminuiu sim suas apostas em relação ao futuro da empresa. Por isso, a queda do preço.
      Apesar de já considerar a Multiplus mais descontada em relação à Smiles, eu decidi esperar até o balanço do terceiro trimestre para ver se essa expectativa toda era razoável. Como a Smiles não surpreendeu, decidi substituir.

      Abraço.

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  11. marcos celio carvalho defina 8 de novembro de 2017 / 08:49

    Excelente análise.

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