Queremos, não prometemos…

No dia 6 de fevereiro, a Porto Seguro divulgou os resultados do último trimestre de 2016. Na mesma semana, foi a vez da teleconferência em que os diretores explicaram os resultados da companhia.  Até aí, procedimento padrão.

O que não sabíamos é que, a partir do dia 10, as novidades começariam: numa reunião em São Paulo para analistas de mercado e público em geral, os diretores apresentaram pessoalmente os números da empresa e responderam dúvidas.

Neste mesmo dia, a Agência Estado – Broadcast veiculou notícia que, segundo a Bovespa, “consta, entre outras informações, que a Porto Seguro espera que o lucro cresça em 2017 e alcance R$ 1 bilhão”.

Vale lembrar que a Porto fechou o ano passado com lucro líquido de R$ 915 milhões. Portanto, a estimativa significaria crescimento da ordem de 9,3%.

A bolsa brasileira, por sua vez, questionou a empresa, pois não identificou tais informações nos documentos enviados pela companhia.

Nesta segunda-feira (13), veio a resposta à Bovespa: “muito embora trabalhe para alcançar resultados próximos ao sugerido pelo referido portal de notícias, não há elementos, nesta data, que permitam assegurar que esses resultados serão ou não atingidos, ou mesmo para avaliar a possibilidade ou prazo para atingi-los”.

Assim, a Porto Seguro confirmou a intenção, mas não se comprometeu com a meta estabelecida.

Nos áudios da reunião disponibilizados pela empresa, podemos identificar duas passagens em que a meta é citada:

• Fabio Lucheti – Presidente: (…) “nossa expectativa é que tenha sim uma margem de compensação entre o operacional e o financeiro. E a gente trabalha com uma expectativa de ter um lucro um pouco maior esse ano. Algo em torno de 10%”. (34 minutos)
• Marcelo Picanço – Diretor: (…) “sobre o earnings, o orçamento, sim. Em torno de, a gente não faz projeções oficiais. A gente está buscando aqui e não é uma tarefa fácil, mas buscando ter uma expansão de earnings em torno de 10%. Um pouco mais, um pouco menos”. (49 minutos)

Em resumo, a meta do um bilhão de lucro líquido existe, mas não há certezas sobre quando e se esses objetivos serão atingidos.

Queda do lucro financeiro

Quando questionado sobre como a queda da Selic impactaria seu resultado financeiro – a Porto Seguro possui R$ 9,8 bilhões em disponibilidades –, Marcelo informou:

(…) “A gente estima aqui uma queda talvez em relação ao realizado nesse ano para o ano que vem de uns 140 milhões de reais antes dos impostos, se você tirar o que é Previdência que acaba sendo transferido para o cliente. Então, isso é estimando por queda de Selic e mesmo já considerando uma certa performance”. (31 minutos)

Previsão de dividendos a pagar

A empresa também foi questionada sobre a previsão de payout – proporção do lucro líquido distribuída aos acionistas através de dividendos e juros sobre capital próprio. “Para os dividendos que serão pagos agora, em abril, não há nenhuma perspectiva de aumento. Vai ser naquela linha de 35% de payout que nós vínhamos fazendo”, respondeu Marcelo. (54 minutos)

Concluindo – segundo as informações fornecidas pela diretoria da Porto Seguro –, é esperada uma forte queda no lucro financeiro, mas que deve ser mais do que compensada pelo aumento de margens no setor operacional. Os dividendos deste ano devem se manter no mesmo patamar do ano passado. Veremos!

A Porto Seguro é um dos nosso ativos. Veja aqui as ações que compõem a Carteira KB.