Substituição na Carteira KB

Terminada a temporada de balanços do primeiro trimestre, faremos uma alteração na Carteira KB: Sai Comgás (CGAS5) e entra Ferbasa (FESA4)

Ferbasa – Receita

A Ferbasa tem atividades nas áreas de mineração, metalurgia e recursos florestais. Os dois principais produtos fabricados pela empresa são o ferrocromo (FeCr) e ferrosilício (FeSi). Não à toa, ela é líder no Brasil na produção desses produtos que, no momento, são negociados a preços em patamares historicamente altos. E, segundo a companhia, com boas perspectivas para o futuro, conforme os gráficos abaixo.

Ferbasa - FeCr

Ferbasa - FeSi

Ferbasa – Custos

Juntamente a esse aspecto, no último ano, a empresa diminuiu seus custos de produção ao substituir parte de biorredutor por coque como insumo para fabricação de Ferrocromo Alto Carbono (FeCrAC) – principal fonte de receita da companhia. Além disso, por ser exportadora, a Ferbasa será beneficiada em caso de alta do dólar.

dolar

Ferbasa – Caixa e Dividendos

Mais um dado a favor da empresa é que ela opera praticamente sem financiamento externo. No primeiro trimestre, o caixa e as aplicações financeiras da companhia somavam poucos mais de R$ 400 milhões, enquanto o valor de mercado da companhia girava em torno de R$ 1 bilhão.

A Ferbasa distribuiu aos detentores de sua ação preferencial R$ 0,85 por papel, o que, ao preço atual, significa dividend yield de pouco mais de 7%.

Dividendos 3

Comgás e a conta corrente regulatória

O lucro líquido da Comgás, por sua vez, caiu pela metade em relação ao primeiro trimestre do ano passado. A queda é justificada pela devolução da conta corrente regulatória. Conforme explica a própria companhia em seu relatório, “as diferenças entre o custo real incorrido e o custo de gás incluído na tarifa e cobrado dos clientes (conforme estrutura tarifária definida pela ARSESP) são acumuladas na conta corrente regulatória e repassadas/cobradas conforme determinação do Regulador nos reajustes periódicos ou nas revisões tarifárias”. 

Hoje, há um saldo passivo nesta conta de R$ 354,4 milhões a devolver.

Portanto, entendemos que o potencial de valorização da Ferbasa para os próximos trimestres é maior do que a Comgás.

Com isso, essa passa a ser a nova Carteira KB

Carteira KB - 16-05-17.png

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13 comentários sobre “Substituição na Carteira KB

  1. Rodolfo Oshiro (@RodolfoOshiro) 23 de maio de 2017 / 09:51

    KB,

    Interessante …. fazia anos que não ouvia falar de fesa4 … mas por enqt .. só acompanhando .. não pretendo por muitas small caps na carteira ..

    Abs,

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  2. Frugal Simple 21 de maio de 2017 / 09:06

    Opa KB, fui ver essa ferbasa.
    ON com liquidez muito baixa e tag along 80%.
    PN sem tag along.

    Vc acha mesmo que compensa esse risco?

    Abraço

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    • KB Investimentos 22 de maio de 2017 / 01:26

      Oi Frugal,

      Considero que o balanço de risco/retorno da empresa está favorável pelo motivos acima.
      Quanto ao tag along, você tem razão. O fato de não ter tag along para as preferenciais preocupa, mas acredito muito pouco provável uma troca de controle da empresa e sempre há a opção de continuar na empresa no caso ocorra a mudança.

      Abraço.

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  3. Carlos Henrique Temporal 18 de maio de 2017 / 19:56

    Prezados,

    Parabéns a KB investimentos pela análise.

    Estou me colocando a disposição para dúvidas, esclarecimentos e trabalhos que visem uma maior proximidade com nossos acionistas e potenciais investidores.

    Um abraço

    Carlos H. Temporal
    Gerente de RI da Ferbasa
    chtemporal@ferbasa.com.br

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  4. Medeiros 18 de maio de 2017 / 11:58

    Análise bastante Coerente, Parabéns.

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  5. 50segundos 17 de maio de 2017 / 19:05

    Grande KB,

    Boa escolha. Sai fora de CGAS5 no final do ano passado. Esses dividendos da Comgás tem prazo de validade.
    Enquanto a FESA4, redondinha. Tenho há uns 3 anos. E todo final de ano, recebo generosos dividendos, meu 14o… rs!

    Abs,
    50segundos

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    • KB Investimentos 17 de maio de 2017 / 23:33

      Então agora somos sócios 50 Segundos!
      O fato dela não ter dívidas e pagar bons dividendos falou alto.

      Abraço.

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    • KB Investimentos 17 de maio de 2017 / 17:09

      II,
      Eu considero uma boa ação também, mas hoje parece cara. O mercado já precifica um crescimento futuro muito grande para A RADL3 que, se não ocorrer, pode ser desastroso para o preço da ação. Minha opinião é que a relação risco/retorno da FESA4 é melhor hoje.

      Abraço.

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